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儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉

作者:羅靈姣 日期:2024-07-17 08:45:05 點擊數:

半導體,持續好轉!

行業數據顯示,受益于AI的持續火爆,預計2024年全球半導體設備市場規模將達到1090億美元,其中中國占比約32%。

因此,下游儲存芯片的供需比也將隨之正?;?,預計存儲芯片設備銷售額在2024年將增長至93.5億美元,2025年有望大幅增長至145億美元。可見,半導體行業復蘇已然明確,下游儲存行業也持續向好。

半導體芯片行業具有極強的周期性,行業景氣度對公司業績的影響更是十分明顯。在國內儲存芯片領域,具有代表性的兆易創新、佰維存儲、江波龍和瀾起科技等公司都逐漸迎來好轉趨勢,備受市場關注。

今天我們就來分析一下,儲存芯片龍頭——兆易創新的業績是如何隨行業周期而變化的?

我們先來了解一下兆易創新的業務結構。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖1)

從年報來看,2023年,兆易創新的儲存芯片業務營收為40.77億元,占公司總營收70.78%;微控制器(MCU)的營收為13.17億元,占公司總營收22.86%。

在存儲芯片領域,兆易創新是全球第一的無晶圓廠Flash供應商,主要產品包括NOR Flash、SLC NAND Flash及DRAM。行業數據顯示,在NOR Flash板塊,2023年兆易創新的市占率已提升至全球第二。

在MCU領域,2022年兆易創新目前全球排名第7位,也是國內排名第一的MCU供應商。同時,公司還是中國排名第二的指紋傳感器供應商。

可見,兆易創新在儲存芯片和MCU領域具有絕對領先的行業地位和產品競爭優勢,這兩項業務的營收總和占總營收比例超90%,是公司兩個核心的利潤來源。

下面,我們來看一下,兩大核心產品在手的兆易創新業績表現如何?

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖2)

從數據來看,2023年,受到半導體芯片行業周期性下行的影響,兆易創新的營收和凈利潤雙雙大幅下滑,其中凈利潤下跌至1.61億元,同比下降高達92.15%,導致公司業績觸底。

而2024年第一季度,公司實現營收16.27億元,凈利潤2.05億元,均呈大幅回升趨勢。企業半年報顯示,2024年上半年公司實現營收約36.09億元,同比增長21.69%;實現凈利潤約5.18億元,同比增加54.18%;扣非歸母凈利潤約4.74億元,同比增加高達72.07%。

可見,隨著半導體芯片行業的復蘇,兆易創新的營收和凈利潤都出現了好轉的跡象,公司業績逐漸穩步回升。

在業績大幅回升的同時,兆易創新的盈利能力也有所好轉。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖3)

2024年第一季度,兆易創新的毛利率提升至38.16%,較2023年末回升10%;公司凈利率也從2023年末的-19.95%大幅上漲至2024年第一季度的12.58%,增長勢頭強勁。

可見,目前兆易創新的毛利率和凈利率均已止跌回升,公司的盈利能力也隨之大幅增加。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖4)

通過行業對比,2024年第一季度,兆易創新的毛利率和凈利率都遠高于同行業的佰維存儲和江波龍??梢?,隨著半導體芯片行業的復蘇,各儲存芯片公司的盈利能力也開始逐步回升,而作為儲存芯片第一龍頭的兆易創新,在此次行業回暖中表現更為亮眼,回升勢態遠超同行。

除了業績和盈利能力向好外,公司的存貨量也出現明顯下降。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖5)

2024年第一季度,兆易創新的庫存為7.6億元,較2023年末減少0.7億元。這意味著,隨著半導體芯片行業的景氣度回升,兆易創新之前堆積的庫存開始大幅減少,公司業績將逐漸穩步回升。

那么,預計兆易創新未來有望繼續保持業績回升趨勢,理由如下:

第一,儲存芯片量價齊升

在價端;

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖6)

從上圖數據看,2023年末,全球儲存芯片產品的市場行情已然回暖,DRAM、NAND等代表性產品的營收也隨之大幅增長。2024年第一季度,NAND Flash的合約價格增長近25%,DRAM的合約價格也上漲近20%。這說明,儲存芯片產品價格的回升,有望使公司未來業績持續走高。

在量端;

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖7)

行業數據顯示,2023年全球儲存芯片市場規模約為903.5億美元,而隨著AI行業的爆發式增長,將迎來儲存芯片產品需求量的大幅提升,預測2024年全球市場規模將進一步增長至1592億美元。這意味著,兆易創新的儲存芯片產品有望在未來實現量價齊升,促進公司業績邁向新臺階。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖8)

第二,MCU業務有望放量

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖9)

2019-2023年,全球MCU市場規模持續穩步上升,且未來有望繼續增長。這說明,MCU業務前景光明,對于國內MCU供應商排名第一的兆易創新來說,是一個實現業績回升的良機。

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖10)

另外,近幾年,由于新能源汽車新增了電池管理和電機驅動系統,單車對MCU的需求量迎來大幅增長。數據顯示,2018-2023年,中國新能源汽車銷量呈大幅上漲趨勢,行業景氣度高。因此,市場上車規級MCU的需求也隨之上升,MCU未來具有巨大的增長潛力。

第三,高研發能力

儲存芯片第一龍頭,業績縮水90%后,利潤劇增80%,徹底反轉(圖11)

從上圖數據看,2021-2023年,兆易創新的研發費用率呈持續大幅上漲趨勢,從9.89%提升至17.18%。這說明,公司在產品研發方面持續大量投入,有利于進一步豐富產品矩陣,實現未來業績增長。

最后,總結一下。

兆易創新作為國內獨一無二的儲存+MCU龍頭,雖受到半導體芯片行業周期性下行的影響,業績大幅縮水,但隨著主營產品的量價齊升,公司業績有望持續走高。



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